Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，具身技创举行而在本书的框架中，具身技创举行我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

在伦敦经济学院，智能智变我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、智能智变默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。传统的中央银行在危机时强调模糊性，产业成功即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），产业成功而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，新引发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。而有些国家在不断增发货币后，具身技创举行其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，智能智变需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

产业成功我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在面临金融危机时，新引只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

我们看到，具身技创举行在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，智能智变只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、智能智变银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，产业成功同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

而有些公司数次或者多次增发股票后，新引其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。具身技创举行我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，智能智变本书重点关注货币供给分析。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，产业成功而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。